业务结构问题：过度依赖智慧金融板块（占比近45%），该板块交付延迟直接导致全年营收腰斩，凸显业务结构单一风险。

1. 智慧金融产品国产化适配延迟 ：核心金融领域产品因国产化适配和测试工作未按期完成，导致前三季度交付停滞，四季度虽恢复但仍无法弥补缺口。
2. 固定成本刚性 ：研发投入持续（多模态大模型技术布局）且销售架构调整增加费用，在收入锐减背景下，亏损幅度扩大。
3. 业务转型阵痛 ：收购国科亿道拓展特种领域业务，智慧体育等新业务尚处培育期，收入贡献有限（合计约20%）。

• 组织架构优化 ：2025年初提拔3位80/90后副总经理，推动团队年轻化；按行业细分销售部门，强化客户服务能力。
• 技术投入方向 ：持续加大多模态大模型研发，巩固"金砖"金融管理系统、"战狼"公安大数据平台的技术壁垒。
• 业务多元化 ：特种领域业务首年贡献1,525万元收入；智慧体育服务5.6万考生，在河北、北京等区域形成示范效应。
• 风险提示 ：若金融领域国产化进程再次受阻，或新业务拓展不及预期，2025年扭亏压力将进一步加大。

短期谨慎：主营业务恢复存在不确定性，2025年扭亏需观察金融产品交付进度及新业务放量情况。

长期关注点：

• 多模态大模型技术商业化落地能力
• 智慧金融与城市管理两大核心场景的订单复苏
• 特种领域及智慧体育业务的持续增长性