营业收入： 19.49亿元 ，同比增长29.71%

净利润： -12.92亿元 ，同比亏损收窄43.42%

研发费用： 10亿元以上 ，显著高于科创板医药企业平均水平(3.53亿元)

管理费用：同比下降1.7%

研发费用：同比下降34.24%

现金储备：约27亿元

核心产品特瑞普利单抗国内销售大幅增长，已获批十项适应症且全部纳入医保

商业化团队销售效率提升，带动营收超预期增长

三款商业化产品(阿达木单抗注射液、氢溴酸氘瑞米德韦片、昂戈瑞西单抗注射液)贡献营收

特瑞普利单抗新适应症(TNBC、肾癌等)上市申请进行中

研发管线优化，资源聚焦于更具潜力的项目

PD-1市场竞争激烈，市场份额面临压力

现金储备预计可支撑1-2年运营，未来可能需要融资

近五年总体财务状况低于行业平均水平

成长能力、偿债能力一般，资产质量优秀

经营活动产生的现金流量净额为负值(-8.65亿元)

存在2项未披露具体内容的财务风险

特瑞普利单抗预计2025-2026年全球放量

新适应症获批可能带来新的增长点

研发管线优化有望提高研发效率

需要持续关注现金流状况和融资计划

方正证券维持"强烈推荐"评级