博瑞医药(688166)2024年度财务与战略分析报告
一、核心财务表现
指标 2024年 同比变化
营业收入 12.83亿元 +8.74%
扣非归母净利润 1.81亿元 -3.12%
经营活动现金流净额 2.46亿元 +26.08%
毛利率 55.30% -0.73pp

公司2024年呈现 营收增长但利润承压 的特点,现金流改善显著。产品销售收入达11.49亿元(+12.27%),其中原料药收入9.88亿元(+11.57%),制剂收入1.61亿元(+16.77%)。

二、业务板块分析
业务板块 收入(亿元) 同比增长 亮点
原料药-抗真菌类 2.54 +60.28% 商业化需求放量
原料药-抗病毒类 2.81 -37.92% 受流感趋势影响
制剂类 1.38 +16.77% 全产业链协同效应
技术收入 0.39 -48.26% 战略调整研发资源

公司实施 "有所为有所不为" 策略,主动收缩技术服务业务(收入下降48.26%),集中资源于高壁垒产品研发。

三、研发与战略布局

1. 技术平台建设 :构建发酵半合成、多手性药物、非生物大分子等五大技术平台,在抗真菌、免疫抑制等领域形成差异化优势

2. 研发突破 :攻克卡泊芬净、艾立布林等高难度药物生产技术,GLP-1/GIP双受体激动剂BGM0504取得突破

3. 资本运作 :2025年拟定向增发募资不超过5亿元,用于补充流动资金和偿还银行贷款

注:公司持续推动"起始物料→中间体→原料药→制剂"全产业链布局,研发费用同比增长38.09%

四、财务健康度评估
指标 2024年 变化趋势
有息负债 23.73亿元 +13.46%
货币资金 9.54亿元 -
ROE 4.43% -0.40pp
应收款 3.18亿元 -

公司面临 负债率上升 盈利能力下降 的压力,但现金流改善为后续研发提供支撑。

五、投资价值总结

优势:

风险:

当前股价25.19元(2025年5月),季度波动区间24.96-37.73元