| 指标 | 2024年 | 2023年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 194,915,924.94 | 190,144,196.65 | +2.51% |
| 归母净利润（元） | 45,395,600.00 | 38,774,331.63 | +17.08% |
| 扣非净利润（元） | 29,355,000.00 | 24,000,000.00（估） | +22.30% |
| 经营活动现金流净额（元） | 61,430,000.00 | 40,100,000.00（估） | +53.12% |
| 基本每股收益（元） | 0.42 | 0.36 | +16.67% |
1. 产品结构优化： 马破伤风免疫球蛋白收入同比增长8.62%至37,226,957.96元，抗蛇毒血清收入增长1.17%至157,688,966.98元，显示核心产品市场渗透率持续提升。
2. 毛利率提升： 综合毛利率达78.06%，同比上升2.35个百分点，主要受益于生产规模效应带来的单位成本下降（营业成本下降7.40%）。
3. 现金流改善： 经营活动现金流净额大增53.12%，反映应收账款管理优化及经营效率提升。
4. 费用控制： 研发费用同比下降21.61%（减少657万元），期间费用率降至50.73%，显示成本管控成效显著。
1. 研发投入收缩： 研发费用绝对值减少可能影响长期技术竞争力，需关注后续管线进展。
2. 季度波动显著： Q4收入同比下滑9.94%，环比剧降71.26%，显示业务存在明显季节性波动。
3. 资产减值风险： 对联营企业赛远生物科技全额计提长期股权投资减值，暴露对外投资管理短板。
4. 市场集中度： 抗蛇毒血清产品占营收80.93%，产品结构单一化可能放大行业政策风险。
| 估值指标 | 数值 | 行业对比 |
|---|---|---|
| 市盈率（TTM） | 43.03倍 | 高于生物制药行业平均 |
| 市净率（LF） | 1.75倍 | 处于合理区间 |
| 市销率（TTM） | 9.9倍 | 反映较高增长预期 |
| 净资产收益率 | 4.16% | 同比提升0.61个百分点 |
注：当前市值约20亿元（按2025年2月25日收盘价18.05元测算）
董事长范志和（硕士）与总经理范铁炯（博士）组成的核心管理层，延续"聚焦主业+成本管控"策略：
1. 持续深耕抗血清抗毒素细分领域，扩大马破伤风免疫球蛋白市场份额
2. 通过生产批次优化降低制造成本，维持毛利率优势
3. 审慎控制研发支出，侧重现有产品工艺改进而非激进创新
