一、核心财务指标概览
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指标
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2024年
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2023年
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同比变动
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营业收入（亿元）
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4.59
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3.43
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+33.64%
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归母净利润（万元）
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152.11
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-3,963
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扭亏为盈
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扣非净利润（万元）
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-1,752
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-4,971
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亏损缩窄64.8%
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经营现金流净额（亿元）
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1.31
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-
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+130.89%
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研发投入占比
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43.99%
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-
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二、业务板块表现
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业务板块
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收入（亿元）
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同比增长
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驱动因素
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冠脉介入业务
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2.53
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+59.19%
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集采政策落地，支架及球囊产品销量大增
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神经介入业务
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-
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+13.08%
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颅内支架销量增长，新产品小规模销售
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海外业务
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0.10
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+72.38%
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多国注册证获批
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三、关键财务亮点与风险
亮点：
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冠脉业务成为主要增长引擎，受益于国家二轮集采政策，
棘突球囊
在京津冀联盟集采中获小组第一
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经营现金流显著改善，净额达
1.31亿元
，反映运营效率提升
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国际化战略初见成效，海外收入同比增长
72.38%
风险：
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核心业务仍未实现盈利，
扣非净利润持续为负
（-1,752万元）
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研发投入占比高达
43.99%
，短期对利润形成压力
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神经介入产品面临集采价格压力，2025年增速可能承压
四、产品结构分析
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产品类别
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收入占比
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市场表现
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支架类
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55.9%
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集采中标产品销量大增
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球囊类
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42.9%
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棘突球囊成为新增长点
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其他
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1.2%
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包括通路类等新产品
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五、2025年展望
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冠脉业务：海外FDA获批有望进一步打开国际市场
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神经介入：密网支架及自膨载药支架预计2025Q2-Q3获批，但集采影响需关注
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研发管线：预计2025年研发投入仍将维持高位，重点关注创新产品商业化进度
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西南证券给予
6个月目标价11.70元
（当前价9.41元）
