热景生物(688068)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(亿元)	5.11	5.48	-6.74%
归属净利润(亿元)	-1.75至-2.00	0.27	由盈转亏
扣非净利润(亿元)	-2.40至-2.65	-0.59	亏损扩大
研发投入(亿元)	1.13	1.31	-13.74%
研发费用率	22.18%	24.29%	-2.11个百分点

注：2024年营业收入相比2023年扣除非常规检测业务后的营业收入增长23.10%

1. 主营业务结构

业务板块	2024年收入(亿元)	同比增长	占比
磁微粒化学发光法	4.04	26.15%	79.06%
其中：大发光平台(C系列)	1.66	50.65%	32.49%
小发光平台(MQ60系列)	2.38	13.31%	46.57%
其他诊断业务	1.07	-	20.94%

2. 产品注册进展

• 新增授权专利6项(发明专利3项、实用新型专利3项)
• 新增国内医疗器械注册证/备案证61项
• 新增国外认证192项
• 截至2024年末累计国内外注册证867项(国内263项、国外604项)

1. 研发投入持续高位 ：尽管研发投入绝对值同比下降13.74%，但研发费用率仍高达22.18%，显著高于行业平均水平，对公司净利润产生较大压力。
2. 收入结构转型期 ：公司正处于从新冠相关业务向常规业务转型阶段，虽然常规业务增长23.10%，但整体收入规模尚未实现突破性增长。
3. 战略布局投入 ：公司在"三大国人健康工程"(肝健康、脑健康、癌症早筛)及生物制药领域(抗体药物、核酸药物)的前沿布局需要大量前期投入。
4. 市场竞争加剧 ：IVD行业竞争白热化，产品价格承压，同时销售费用维持较高水平。

1. 战略方向

• 聚焦IVD主业 ：持续强化磁微粒化学发光技术平台优势，扩大大发光平台市场份额。
• 创新驱动发展 ：通过未来技术研究院布局糖捕获技术、DNA甲基化等多组学诊断技术平台。
• 国际化拓展 ：依托已有604项国外认证基础，加速海外市场布局。

2. 员工持股计划目标

2024-2026年收入增速目标(以2023年扣除新冠业务收入为基数)：

• 2024年：≥20%
• 2025年：≥44%
• 2026年：≥73%
• 2023-2026年CAGR：20%

3. 风险提示

• 研发成果转化不及预期风险
• 行业政策变化风险
• 新产品市场推广风险
• 生物创新药研发周期长、投入大、风险高的特点

优势	挑战
磁微粒化学发光技术平台优势明显 研发管线丰富，长期成长性可期 资产负债率低(2024年前三季度仅4.4%) 国际化布局领先	短期业绩承压，亏损状态可能持续 研发投入产出比有待验证 行业竞争加剧 现金流压力(-3716.26万元)

综合分析：热景生物正处于战略转型关键期，短期业绩阵痛难以避免，但公司在技术创新和战略布局方面展现出较强决心。投资者需权衡其长期技术储备与短期业绩压力的关系，建议关注其研发成果转化进度和常规业务增长持续性。