航天宏图(688066)2024年度报告深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(亿元)	15.75	18.19	-13.39%
归母净利润(亿元)	-13.93	-3.74	-277.94%
扣非净利润(亿元)	-14.53	-4.54	-220.14%
经营活动现金流净额(亿元)	-2.22	-8.70	+6.48
基本每股收益(元)	-5.33	-1.43	-272.73%
加权平均净资产收益率	-87.57%	-14.88%	-72.69%

公司主营业务分为三大板块：

业务板块	2024年收入(万元)	占总收入比例
空间基础设施规划与建设	29,287.40	18.59%
PIE+行业	127,023.85	80.63%
云服务产品线	1,215.88	0.77%

各业务板块均受到宏观经济环境和行业政策影响，其中特种领域业务受冲击最为严重。

公司2024年业绩大幅下滑主要源于以下因素：

1. 特种领域采购资格暂停 ：自2024年7月6日起被军队采购网暂停采购资格，导致部分项目无法签约，前期投入形成的存货计提减值。
2. 信用减值损失增加 ：部分客户回款不及预期，账龄延长，导致2024年计提的信用减值损失较上年同期大幅增加。
3. 订单数量减少 ：宏观经济环境压力导致2023-2024年订单总量同比下降约18%，其中特种领域订单降幅尤为明显。
4. 资产减值损失 ：部分项目终止导致相关资产减值计提增加。

2024年公司现金流状况：

• 经营活动现金流净额-2.22亿元，同比改善6.48亿元
• 筹资活动现金流净额-5.72亿元，同比减少11.34亿元
• 投资活动现金流净额-1.31亿元，同比改善2.33亿元

资产重大变化：

• 货币资金较上年末减少83.17%，占总资产比重下降12.72个百分点
• 存货较上年末减少44.93%，占总资产比重下降6.27个百分点
• 应收票据及应收账款较上年末减少14.68%，占总资产比重上升5.06个百分点

截至2024年报披露日，公司估值指标：

• 市盈率(TTM)：-3.06倍（亏损状态无实际意义）
• 市净率(LF)：约4.17倍
• 市销率(TTM)：约2.7倍

主要风险因素：

1. 特种领域业务恢复时间不确定
2. 地方政府财政压力影响政府订单
3. 持续亏损可能导致净资产进一步下降
4. 行业竞争加剧风险