纳芯微(688052)2024年度财务深度分析
一、核心财务指标
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(万元) 196,027.42 131,092.72 +49.53%
归母净利润(万元) -40,287.82 -30,500.00 增亏32%
扣非净利润(万元) -45,700.00 -39,300.00 增亏16.28%
毛利率 33.90% 42.83% 下降8.93%
研发费用(万元) 54,000.00 52,170.00 +3.52%

2024年公司营收创历史新高,但亏损同步扩大至历史最高水平,呈现典型的"增收不增利"特征。

二、业务板块分析
产品线 营收(万元) 同比增长 毛利率变动
传感器产品 27,398.07 +65.29% 下降7%以上
信号链产品 96,325.14 +36.57% 下降明显
电源管理产品 70,317.11 +64.37% 下降7%以上
定制服务产品 1,987.10 - 暴跌244.14%至-165.32%

麦歌恩磁传感器11-12月并表贡献7,318.72万元营收,成为传感器业务增长主要驱动力。电源管理产品增长受益于新能源汽车市场放量。

三、财务健康度评估
指标 2024年 2023年 变化
有息负债(亿元) 4.55 3.15 +44.21%
加权ROE -4.31% -2.00% 恶化2.31%
经营活动现金流 9,505.33 -13,900.00 转正

公司负债水平持续攀升,ROE指标恶化,但经营性现金流改善显著。2025年2-5月面临原始股东减持计划(不超过427.59万股,占总股本3%)。

四、行业竞争与战略动向

1. 价格战压力 :为抢占市场份额主动降价,叠加代工成本上升,导致毛利率普降

2. 产品布局:新增功率路径保护、高边/低边开关等3300余款可售型号(含麦歌恩1000余款)

3. 港股计划:2025年3月董事会通过发行H股并在港交所上市的议案

4. 研发投入:占营收比重达27.5%,持续高于行业平均水平

五、风险提示与展望

1. 盈利困境 :行业性"低端内卷"问题突出,中芯国际等同行同样面临增收不增利

2. 市场风险:新能源汽车增速可能放缓,影响电源管理产品需求

3. 转型挑战:从"国产替代"向"业内领先"的升级存在执行风险

4. 积极因素:汽车电子、泛能源领域布局深化,成本结构优化中

2025年公司战略聚焦四大主线:技术创新、核心布局、工艺升级与组织效能提升。