长光华芯(688048)2024年年度报告深度分析
一、核心财务数据
指标 2024年 同比变化
营业收入 2.72亿元 -6.28%
归母净利润 -9158.11万元 亏损扩大
扣非净利润 -1.36亿元 亏损扩大3359万元
基本每股收益 -0.5212元 -
加权平均ROE -3% 下降0.1个百分点
二、亏损原因分析

1. 市场竞争加剧 :激光器行业价格战导致高功率单管系列产品毛利率同比下降15.87个百分点至11%;

2. 资产减值损失 :存货水平较高导致减值准备计提增加;

3. 信托产品暴雷 :2023年购买的"中融-隆晟1号集合资金信托计划"逾期,两年累计确认6000万元公允价值变动损失;

4. 政府补助减少 :其他收益同比减少1176万元;

5. 研发投入加大 :研发费用达1.27亿元(占营收47%),同比增长7%。

三、产品结构表现
产品线 收入 同比变化 毛利率
高功率单管系列 2.13亿元 -15% 11%
高功率巴条系列 3684万元 +31% 64%
VCSEL系列 362万元 +47% -
四、2025年一季度改善迹象

1. 营收达9428万元, 同比增长80% ,主要来自高功率产品及光通信芯片批量出货;

2. 归母净利润-750万元, 同比减亏1195万元

3. 单季毛利率 提升至28.7% (同比+3%,环比+15%)。

五、估值与风险提示

1. 当前市净率(LF)约3.91倍,市销率(TTM)约43.17倍;

2. 主要风险 :信托产品兑付不确定性、存货减值风险、行业价格战持续;

3. 积极因素 :光通信/VCSEL产品增速显著,25Q1经营现金流改善。