• 国产替代加速 ：受益于信创产业政策支持，国产CPU/DCU产品在政务云、金融等领域快速渗透
• 技术自主可控 ：基于x86架构的自主创新取得突破，产品线覆盖服务器、工作站等多场景
• 研发投入持续 ：战略备货28nm以上制程芯片应对供应链风险，研发费用率保持行业领先水平
• 资本市场认可 ：2024年股价累计涨幅约120%，多家券商维持"买入"评级

1. 技术迭代风险 ：3nm以下先进制程依赖非美供应链，技术突破进度可能影响产品竞争力
2. 客户集中风险 ：前五大客户贡献99%营收，政务云订单波动可能导致业绩大幅波动
3. 政策依赖风险 ：信创补贴退坡可能影响下游采购意愿和产品定价能力
4. 存货周转下降 ：存货周转率同比下降54.24%，需关注库存管理效率

海光信息作为国产高端处理器龙头企业，在国产替代浪潮中展现出强劲增长动能，但需注意：

• 短期估值压力 ：当前PE(TTM)已反映较高增长预期，需警惕业绩兑现不及预期的回调风险
• 长期技术壁垒 ：关注公司在先进制程、AI加速等领域的持续研发投入和产业化能力
• 客户多元化 ：降低对单一客户群体的依赖将是未来业绩稳定性的关键