尽管面临营业收入7.02%的下滑，公司通过业务结构调整实现了亏损幅度显著收窄，毛利率提升和信用减值损失减少（同比下降约40%）成为改善盈利能力的核心因素。

战略培育业务合计收入占比达37.84%，较上年提升约15个百分点，成为驱动毛利率改善的核心引擎。其中车载业务的多屏交互、5D影院等技术已形成商业化落地能力。

• "DeepSeek+BlackEye"多模态大模型 ：实现座舱端侧落地，提升智能交互体验
• 视频超级压缩技术 ：在卫星互联网场景实现超低延迟传输（<200ms）
• 算力一体机产品 ：满足传媒行业4K/8K高并发处理需求

现金流改善主要源于应收款项管理优化，但持续研发投入仍导致资金承压。截至2024年末，公司账面货币资金约2.8亿元，可支撑12-18个月运营。

1. 智能汽车领域 ：扩大与新能源车企合作，目标实现车载业务收入翻倍
2. 工业物联网 ：深耕电力、轨道交通等垂直行业，开发行业专用编解码方案
3. AI技术商业化 ：推动多模态大模型在视频内容生产领域的落地

市场预期公司2025年收入增速将回升至15-20%区间，亏损有望进一步收窄至5,000万元以内。关键观察指标为战略业务收入占比能否突破50%。

当前股价33.06元（2025年4月29日收盘价）对应市销率约3.2倍，处于历史估值区间下限。建议关注：

• 机会：战略业务持续放量、AI视频技术突破传统行业天花板
• 风险：传统媒体业务持续萎缩、车载业务拓展不及预期

适合风险偏好较高的成长型投资者，建议采用分批建仓策略，核心观察Q2季度毛利率能否维持在45%以上。