时到量化

天宜上佳(688033)2024年度财报深度分析

业务板块分析

亏损原因深度解析

1. 行业周期性冲击 ：光伏新能源板块受行业产能出清、去库存影响，单晶拉制耗材需求大幅下滑，产品价格持续走低。
2. 资产减值影响 ：计提存货跌价准备6.09亿元，长期资产减值3.96亿元，合计10.05亿元。
3. 财务费用激增 ：财务费用同比增长188.10%，有息负债达17.66亿元，同比增长47.79%。
4. 价格战影响 ：轨道交通行业价格下行，光伏行业竞争加剧导致毛利率大幅下滑。

财务风险提示

• 资产负债率攀升，短期借款9.24亿元，长期借款2.69亿元，货币资金6.76亿元。
• 加权净资产收益率降至-9.90，同比下降12.44个百分点。
• 经营性现金流持续恶化，应收账款10.42亿元。

未来展望

2025年光伏产业链价格已呈现上行态势，行业自律及供给侧政策效果有望超预期。轨道交通业务受益于国内铁路运输复苏，可能成为业绩稳定器。但公司仍需解决高负债、低周转等结构性问题。