森林包装(605500)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入(亿元)	23.63	+1.45%
归母净利润(亿元)	1.93	+22.90%
扣非净利润(亿元)	1.85	+20.91%
基本每股收益(元)	0.47	-
加权平均ROE	7.69%	+1.12个百分点
毛利率	13.93%	-

注：第四季度单季净利润同比下降8.23%，显示季度性波动。

项目	2024年(亿元)	同比变化
经营活动现金流净额	0.84	-57.99%
投资活动现金流净额	-8.17	大幅增加
筹资活动现金流净额	4.81	+3.24亿元

资本结构变化：

• 在建工程大幅增加127.86%，占总资产比重上升15.54个百分点
• 货币资金减少51.73%，占比下降9.33%
• 长期借款激增419.12%，占总资产比重上升12.27%
• 其他应付款(含利息和股利)同比增长662.17%

公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元(含税)，预计总派发金额6216万元，占归母净利润的32.14%。

股东结构变化：

• 截至2025年3月31日，股东户数为1.27万户，较上期减少1.29%
• 户均持股数量增至3.27万股，显示筹码趋于集中
• 林启军为第一大流通股东，持股占比22.34%

经营亮点：

• 净利润增速显著高于营收增速，显示盈利能力提升
• 筹资能力增强，融资渠道畅通
• 持续推进数字化转型，实施智能化生产
• 产业链布局完整，从废纸回收到绿色包装的全产业链优势

风险因素：

• 经营活动现金流大幅下降，需关注应收账款管理
• 投资活动现金流大幅流出，显示资本开支压力
• 负债结构变化明显，长期借款激增
• 研发投入微降0.73%，占营收3.48%，创新投入需加强

公司战略定位为"集废纸回收、生态造纸、绿色包装及印刷为一体的全产业链企业"，重点方向包括：

1. 优化生产成本结构，增强抗风险能力
2. 提升产品附加值，拓展市场需求
3. 实施精准营销策略
4. 强化技术驱动，推进数字化转型
5. 为客户提供整体包装解决方案，提升客户产品价值

基于当前在建工程的大幅增加，预计公司正处于产能扩张期，未来增长潜力值得关注，但需密切监控现金流和负债情况。