博迁新材2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入（元）	945,310,495.90	688,907,455.43	+37.22%
归属于上市公司股东的净利润（元）	87,475,904.70	-32,311,146.15	+370.73%
扣除非经常性损益的净利润（元）	73,102,675.48	-39,311,708.22	+285.96%
研发费用（元）	未披露	未披露	-26.72%

注：净利润实现扭亏为盈，但研发投入同比下降需关注长期技术竞争力

二、季度运营表现

呈现明显季节性特征，Q3达年度峰值后Q4回落

三、业务驱动因素

1. MLCC镍粉业务复苏：受益于消费电子市场需求回暖及AI终端设备升级，高端MLCC用小粒径镍粉需求增长显著。

2. 产品结构优化：高毛利产品占比提升，带动综合毛利率改善（2024Q1达18.79%，环比提升5.44个百分点）。

3. 原材料价格传导：镍价上涨（2024年现货镍价较年初上涨约2.4万元/吨）进入顺价周期。

风险提示：研发投入持续下降可能影响技术壁垒构建

四、关键财务健康指标

1. 存货周转：2024Q1存货降至3.96亿元，较2023年高点下降1.11亿元，去库存效果显著。

2. 有息负债：2024H1为1.14亿元，较2023年同期下降56.80%，财务结构优化。

3. ROE改善：加权净资产收益率从2023H1的0.99%提升至2024H1的3.40%。

五、未来展望

1. 新兴业务布局：银包铜粉在光伏领域的应用已开始贡献业绩，有望成为第二增长曲线。

2. 行业周期延续：MLCC行业景气度持续，AI终端设备渗透率提升将维持高端镍粉需求。

3. 需关注事项：研发投入持续下降与市场竞争加剧可能产生的长期影响。