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蓝天燃气(605368)2024年度财报深度分析

一、核心财务数据概览
指标 2024年 同比变化
营业总收入 47.55亿元 -3.87%
归母净利润 5.03亿元 -16.98%
毛利率 19.41% -
净利率 10.72% -
ROE(净资产收益率) 13.93% -1.87个百分点
每股收益 0.72元 -18.18%
注：数据来源于公司2024年年度报告
二、现金流与资本结构分析
项目 金额(亿元) 同比变化
经营活动现金流净额 5.97 -12.25%
投资活动现金流净额 - +36.46%
筹资活动现金流净额 - -762.89%
货币资金/流动负债 99.62% -
有息资产负债率 20.49% -
总资产负债率 40.79% -

现金流分析：经营活动现金流下降主要源于销售毛利降低；投资活动现金流改善因乡镇利用工程完工导致固定资产投资减少；筹资活动现金流大幅下降源于借款减少及大额分红支出。

三、业务与分红情况

业务构成：

分红政策：

拟向全体股东每10股派发现金红利4.5元(含税)，预估股息率4.17%。

公司上市4年累计融资13.80亿元，累计分红18.64亿元，分红融资比1.35。

四、关键问题与风险提示
  1. 盈利能力下滑 ：净利润连续下降，主要受居民气价未能及时顺价及"一厂一策"价格机制影响。
  2. 现金流压力 ：货币资金/流动负债接近100%警戒线，需关注短期偿债能力。
  3. 成长性受限 ：作为区域性燃气公司，面临市场饱和、价格管制和成本传导困难等多重挑战。
  4. 高分红可持续性存疑 ：当前分红部分依赖债务融资，长期可持续性需观察。
五、分析师观点与估值

证券研究员普遍预期2025年净利润5.44亿元，每股收益0.76元。

当前估值：15倍PE(基于2024年业绩)，77亿市值。

主要持仓基金：宏利波控回报12个月持有混合(规模3.37亿元)。