公司2024年虽实现营收增长6.68%至14.77亿元，但盈利能力显著下滑：

• 净利润转亏： 归母净利润由盈转亏至-3,086.71万元，主要受毛利率下滑4.65个百分点至10.52%影响
• 费用压力： 期间费用率上升1.24个百分点至13.15%，其中财务费用同比激增141.63%
• 资本回报： 加权ROE降至-1.58%，投入资本回报率(ROIC)为-0.16%，均处于行业较低水平

分季度看，第四季度营收环比增长24.07%，但净利润亏损1,680.52万元，显示季节性改善有限。

资产结构变化：

• 货币资金同比激增409.47%，占总资产比重上升15.85个百分点
• 在建工程减少80.57%，显示产能建设进入收尾阶段
• 存货减少21.7%，周转效率有所改善

主营业务构成：

• 硅烷偶联剂占比84.43%，气相白炭黑11.71%，其他产品3.86%
• 国内销售占比62.2%，国外销售占比28.8%，国际化持续推进

战略举措：

• 与美国迈图达成合资协议，共同开拓亚太市场
• 计划设立泰国合资公司，布局东南亚生产基地
• 完成多条新产线建设，产品矩阵进一步丰富

1. 行业竞争加剧： 有机硅行业产能过剩导致价格竞争，毛利率持续承压
2. 财务杠杆上升： 有息负债同比增长101.63%至15.55亿元，利息支出压力增大
3. 产能消化风险： 新建产能释放后可能面临市场需求匹配挑战
4. 国际拓展不确定性： 海外合资项目尚处初期，收益实现存在时滞