| 指标 | 2024年 | 2023年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 31.59 | 30.83 | +2.49% |
| 归母净利润(亿元) | 2.01 | 2.32 | -13.34% |
| 扣非净利润(亿元) | 1.83 | 2.17 | -15.75% |
| 基本每股收益(元) | 0.48 | 0.55 | -12.73% |
| 毛利率 | 24.16% | 22.50% | +1.66pp |
| 净利率 | 6.38% | 7.55% | -1.17pp |
关键观察：公司呈现"增收不增利"态势，营业收入微增但净利润显著下滑，盈利能力承压。
| 项目 | 2024年末(亿元) | 同比变化 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 总资产 | 43.07 | +5.16% | 在建工程及存货增加 |
| 应收票据 | - | -63.60% | 未到期银行承兑汇票减少 |
| 预付款项 | - | +36.47% | 预付货款及经营费用增加 |
| 存货 | - | +31.31% | 产成品及原材料增加 |
| 在建工程 | - | +155.83% | 重庆建厂及天津厂区改造投入 |
| 资产负债率 | 19.85% | +1.61pp | 应付账款及合同负债增加 |
关键观察：资产端扩张明显，主要源于产能建设投入；负债端应付项目增加显示供应链资金占用能力增强。
| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流净额(亿元) | 2.32 | -44.93% |
| 投资活动现金流净额(亿元) | - | -36.74% |
| 应收账款/净利润 | 96.49% | - |
| 三费占比(销售/管理/财务) | 13.10% | +9.12% |
关键风险点：1) 经营性现金流大幅下滑，反映营运资金压力；2) 应收账款高企，占净利润比例达96.49%，存在回款风险；3) 费用率上升挤压利润空间。
| 分类维度 | 主要业务/区域 | 营收(亿元) | 占比 |
|---|---|---|---|
| 分行业 | 烘焙油脂 | 30.77 | 97.4% |
| 预制烘焙品 | 3.31 | 10.5% | |
| 分产品 | 烘焙应用油脂 | 15.11 | 47.8% |
| 淡奶油 | 5.70 | 18.0% | |
| 乳制品 | 6.45 | 20.4% | |
| 分地区 | 华南 | 8.85 | 28.0% |
| 华东 | 6.25 | 19.8% | |
| 华中 | 6.45 | 20.4% |
业务特点：1) 产品结构集中，烘焙油脂占绝对主导；2) 区域分布均衡，华南为最大市场；3) 预制烘焙品作为新兴业务占比提升。
核心矛盾： 营收增长(2.49%)与利润下滑(-13.34%)的背离，反映成本管控与费用优化存在明显短板。
积极因素：
风险因素：
分析师建议：
基于2024年报数据及当前股价(16.85元)：
| 估值指标 | 数值 | 行业对比 |
|---|---|---|
| 静态PE(TTM) | 约35倍 | 高于食品加工行业平均 |
| PB(MRQ) | 约2.1倍 | 与行业相当 |
| 股息率 | 约1.2% | 低于行业平均 |
综合评估：当前估值水平已部分反映成长预期，需密切跟踪2025年盈利改善情况，建议关注季度利润拐点信号。
