公司2024年盈利能力呈现显著下滑：

• 收入端 ：全年营收同比下降48.29%，主要受集成灶行业需求萎缩及公司销售订单减少影响。第四季度营收1.16亿元，同比下滑43.85%，显示季度环比未现改善迹象。
• 利润端 ：归母净利润降幅(-68.21%)远超营收降幅，反映成本端压力加剧。扣非净利润降幅达71.76%，表明主营业务盈利能力实质性减弱。
• 收益质量 ：每股收益0.33元(同比-67.96%)，每股经营性现金流仅0.05元(同比-95.43%)，显示利润的现金转化能力显著恶化。

关键观察：

• 销售费用收缩(-35.64%)主要源于广告策略调整及线上销售规模缩减，但费用降幅不及营收下滑幅度，导致费用率上升。
• 三费占营收比同比增加37.46%，反映规模效应丧失带来的经营杠杆恶化。
• 研发投入减少35.88%，可能影响中长期产品竞争力，公司称已转向"前沿科技研发"但具体成效待观察。

现金流状况：

• 经营活动现金流净额同比剧降95.44%，主要因销售回款减少，反映终端销售乏力。
• 投资活动现金流净额变动-230.63%，显示理财结构调整带来资金异常波动。

资产质量：

• 货币资金3.89亿元(同比-66.42%)，主要因理财方式调整，流动性储备下降。
• 应收票据减少57.93%，显示票据结算减少，与线上销售收缩一致。
• 每股净资产10.49元(同比-2.24%)，资产保值能力尚可但增长动能不足。

截至2025年4月30日：

• 股价18.96元，对应PE(TTM)94.55倍，显著高于家电行业平均水平。
• 市净率1.81倍，总市值34.78亿元，估值仍包含转型预期但缺乏业绩支撑。

1. 行业风险 ：集成灶行业与房地产强相关，2024年新房销售持续低迷压制需求。
2. 竞争风险 ：头部企业价格战加剧，公司毛利率已现下滑趋势。
3. 转型风险 ：研发方向调整可能导致短期产品竞争力断层。
4. 现金流风险 ：经营现金流几近枯竭，若持续恶化可能影响正常运营。

帅丰电器2024年财报呈现全方位恶化，核心指标均低于市场预期。尽管公司通过费用控制部分缓解压力，但主营业务萎缩、现金流恶化等问题突出。短期内需关注：

• 房地产政策放松能否带动集成灶需求回暖
• 公司研发转型的实际产品落地情况
• 三费占比能否通过精细化运营有效控制

建议投资者密切关注2025年一季报改善迹象，当前高估值状态需业绩验证支撑。