舒华体育（605299）2024年年度财报深度分析

核心财务指标

指标	2024年	同比变化
营业总收入	14.17亿元	-0.36%
归母净利润	9033.29万元	-29.96%
毛利率	30.56%	+3.19%
净利率	6.37%	-29.7%
每股收益	0.22元	-29.03%

关键观察：净利润下滑幅度显著高于营收降幅，显示 盈利能力承压 ，但毛利率提升表明成本控制取得成效。

分季度表现

季度	营业收入	同比变化	归母净利润	同比变化
Q4	5.13亿元	+1.65%	3951.15万元	-45.19%

第四季度呈现 "增收不增利" 特征，净利润率降至7.7%（去年同期为14.3%）。

资产负债表关键变化

项目	期末值	变动幅度	风险提示
应收账款	3.28亿元	-	占净利润比达363.12%
资产负债率	36.68%	+3.67个百分点	负债增速(14.54%)快于资产增速(3.07%)
经营性现金流	0.27元/股	-53.72%	现金流恶化明显

重要财务异动分析

1. 研发费用激增

同比增长56.69%（增加1580.15万元），反映公司持续投入新产品开发，对应"产品智能化"战略。

2. 财务费用结构变化

• 汇兑收益增加443.67%（+281.40万元）
• 利息支出增长60.83%（+203.71万元）
• 净变动幅度-97.05%

3. 现金流主要流出项

采购支付增加9931.14万元（+12.69%），人工成本增加4976.95万元（+19.21%）

业务板块表现

业务分类	营收占比	关键特征
健身器材	62.2%	室内器材占比63%，室外器材占15.5%
展示架	19.1%	同比下滑11.20%
其他业务	18.7%	同比增长53.97%

分红方案

拟每10股派发现金红利2.00元（含税），对应股息率约2.77%（按当前股价7.22元计算）。

综合评估

优势

• 行业地位稳固（国家体育产业示范单位）
• 毛利率逆势提升显示产品竞争力
• 研发投入持续加大

风险

• 应收账款回收风险 （占净利润3.6倍）
• 负债水平持续上升
• 净利润率下滑至历史低位
• 经营性现金流恶化

分析师预期差异

实际净利润9033万元 vs 市场预期1.67亿元，达成率仅54.1%。