| 指标 | 2024E | 2025E | 2026E | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 营业总收入(亿元) | 13.06 | 17.76 | 22.04 | +10.18% |
| 归母净利润(亿元) | 2.77 | 3.69 | 4.70 | +10.18% |
| 每股收益(元) | 1.15 | 1.53 | 1.95 | -8.33% |
| 净资产收益率(%) | 11.3 | 13.7 | 15.5 | -0.43% |
1. 收入端 ：2024年预计实现营收13.06亿元，同比增长10.18%，主要受益于数据中心冷机产业链需求增长。但一季度实际营收仅增长3.43%，显示增速放缓。
2. 利润端 ：归母净利润预计增长10.18%至2.77亿元，但一季度净利润下滑8.49%，主要受营业成本增加影响。扣非净利润增长4.12%，显示主营业务仍具韧性。
3. 毛利率压力 ：二季度毛利率显著下降，主因内销收入波动及原材料价格传导滞后，预计下半年将逐步恢复。
| 指标 | 2024Q1 | 变化 |
|---|---|---|
| 总资产(亿元) | 27.32 | +2.11% |
| 资产负债率 | 16.49% | +0.59% |
| 经营现金流(万元) | 3,582 | -62.32% |
• 资产规模稳健扩张，但经营性现金流大幅下滑62.32%，需关注应收账款管理。
• 资产负债率16.49%仍处行业低位，偿债能力优异。
1. 行业机遇 ：数据中心能效升级推动高精度铸件需求，磁悬浮技术替代传统离心式冷机带来增量市场。
2. 估值水平 ：当前市盈率25.91倍，市净率1.99倍，高于行业平均。券商给予"增持"评级，看好2025年业绩提速。
3. 风险提示 ：原材料价格波动、毛利率恢复不及预期、现金流持续恶化。
• 短期业绩承压但长期成长逻辑清晰，建议关注三季度毛利率改善情况
• 当前股价已反映部分预期，可等待更明确的基本面拐点信号
• 重点关注：数据中心订单增速、现金流改善幅度、新产品研发进展
