注：第四季度单季营收109.2亿元（同比-11.17%），净利润2.21亿元（同比+60.86%）

1. 净利润增速显著高于营收增速 ，显示成本控制能力提升：

• 三费占比0.99%（同比+25.55%），主要因海外扩张导致管理费用增加
• 经营性现金流3.38元/股（同比+42.46%），盈利质量优良

2. 毛利率提升驱动因素：

• 越南基地产能释放带来的成本优化
• 高附加值产品（如手撕钢）占比提升
• 原材料采购议价能力增强

注：应收款项融资增长42.44%，反映票据结算比例提升

截至2025年5月6日：

• 股价16.47元，对应PE约7.5倍（按2024年EPS计算）
• 市净率约1.08倍，低于行业平均水平
• 股息回报率约3.2%（假设维持2023年分红比例）

市场争议点：

• 2025Q1业绩0.28元/股，受行业季节性影响表现平稳
• 机构目标价分歧较大（24.84-30元）
• 存在定增预期可能压制短期股价

积极因素：

• 越南基地进入收获期，海外营收占比提升至18.5%
• 高端不锈钢产品国产替代加速
• 总股本仅3.66亿，具备高送转潜力

风险提示：

• 不锈钢行业周期性波动
• 海外项目政治风险
• 原材料镍价波动影响