兆易创新（603986）2024年度财务报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业收入（亿元）	73.56	+27.69%
归母净利润（亿元）	11.03	+584.21%
扣非归母净利润（亿元）	10.30	+3660.79%
2025Q1营收（亿元）	19.09	+17.32%

公司实现显著业绩反转，净利润增速远超行业平均水平，主要受益于利基存储市场供需格局改善及端侧AI需求增长。

1. 存储芯片业务

• NOR Flash ：全球市场份额排名第二，重点拓展车规及工控大容量市场
• 利基DRAM ：海外原厂逐步退出市场，供给格局改善显著，DDR3L/DDR4产品线贡献新增量
• SLC NAND ：主要应用于网通及工控领域

2. MCU业务

• 国内Arm架构通用MCU市场占有率第一
• 产品覆盖消费、工业、汽车等多领域
• 车规级产品加速放量

3. 战略布局

• 成立青耘科技布局端侧定制化存储市场
• 收购苏州赛芯拓展模拟芯片业务
• 深度参与长鑫存储产业链协同

核心机遇：

1. 端侧AI发展带动高带宽存储需求，定制化方案（如3D堆叠DRAM）成为新增长点
2. 全球利基存储市场供给格局优化，三大原厂逐步退出
3. 国产替代空间广阔，当前国内存储市场国产化率仅约8%
4. 车规级芯片需求持续增长

潜在风险：

1. 存储芯片价格周期性波动
2. 新产品研发及客户导入进度不及预期
3. 国际贸易环境变化对供应链的影响

基于当前业务发展态势：

• 利基存储产品价格已进入上行周期，2024年PE估值约51.4倍
• 机构预测2024-2026年归母净利润CAGR超50%
• 重点关注指标：DRAM自研进展、车规产品占比、存货周转天数

公司通过"存储+MCU+模拟"的多产品线布局，有望在半导体国产化进程中持续受益。