三孚股份(603938)2024年年度财务深度分析

一、核心财务指标

指标	2024年	同比变化
营业总收入	17.7亿元	-16.87%
归母净利润	6377.89万元	-67.37%
扣非净利润	3992.17万元	-78.14%
毛利率	14.11%	-40.86%
净利率	3.45%	-58.77%
每股收益	0.17元	-66.67%

   关键观察：公司净利润降幅显著大于营收降幅，显示成本端压力加剧，盈利能力大幅削弱。
  

二、分季度业绩表现

季度	营收(亿元)	同比变化	净利润(万元)	同比变化
2024Q4	4.26	-12.37%	1324.68	-36.70%
2024Q3	4.50	-23.65%	3027.41	-71.07%

三、财务结构分析

1. 盈利能力持续恶化

毛利率从2022年的41.17%连续下降至14.11%，反映产品价格压力与成本控制问题
净资产收益率(ROE)仅2.65%，同比下降68.41%，资本回报率显著低于行业平均水平

2. 现金流风险

经营活动净现金流1.63亿元，同比下滑59.38%，现金流生成能力减弱
应收账款占净利润比达187.29%，回款效率需重点关注
筹资活动净现金流下降389.15%，显示债务偿还压力较大

3. 费用控制

期间费用率10.80%，同比上升0.58个百分点
财务费用下降53.58%，主要得益于偿还贷款减少利息支出及汇兑收益增加

四、业务板块表现

业务板块	营收占比
钾系列产品	43.56%
硅烷偶联剂	24.99%
硅系列产品	20.97%

   行业分析：硅系列产品下游需求萎缩是业绩下滑主因，原材料价格降幅小于产品售价降幅导致利润空间被压缩。
  

五、投资建议

风险提示 ：需警惕毛利率持续下滑趋势、应收账款回收风险及行业需求不振的持续性
关注要点 ：公司降本增效措施的实际效果、新产品开发进展及市场拓展情况
估值参考 ：当前市盈率(TTM)约70.89倍，市净率2.10倍，估值水平相对业绩增速偏高

六、股东回报

公司拟实施每10股派发现金股利0.17元(含税)，分红率约10%，维持了上市以来连续7年分红的记录。