瑞芯微(603893)2024年度财务与战略分析报告

指标	2024年	同比变化
营业收入	31.36亿元	+46.94%
净利润	5.95亿元	+341.01%
毛利率	37.59%	+3.34个百分点
2025Q1营收	8.85亿元	+62.95%
2025Q1净利润	2.09亿元	+209.65%

季度数据显示持续增长态势：Q1(5.43亿)→Q2(7.06亿)→Q3(9.11亿)→Q4(9.77亿)，单季营收连续创新高。

1. 旗舰产品RK3588系列突破

• 智能座舱RK3588M已量产车型超10款，20余个定点项目推进中
• 成功导入汽车头部客户，RK3358M为2025年增长奠定基础
• 在工业机器人、人形机器人领域实现规模化应用

2. 产品矩阵优化

形成"雁形方阵"战略布局：

• 头雁 ：RK3588等高端SoC芯片
• 左翼 ：通用算力平台(RK356X系列)
• 右翼 ：AIoT算力平台(RV11系列)

应用领域	进展情况
汽车电子	智能座舱方案获主流车企采用，定点项目储备充足
机器视觉	工业检测、安防监控领域市占率持续提升
机器人	服务国内多家知名机器人厂商，涵盖工业/人形机器人
教育电子	AI学习机等终端产品放量

主流券商调整盈利预测：

• 2025-2026年EPS预测上调至2.13/2.81元（原1.92/2.53元）
• 新增2027年EPS预测3.72元
• 给予2025年PE估值85倍，目标价181.05元

增长逻辑：

1. AI边缘计算需求爆发带动芯片平台化销售
2. 汽车电子渗透率持续提升
3. 产品结构优化推动毛利率改善（当前40.95%）

• 下游AIoT需求增长不及预期
• 行业竞争加剧导致价格压力
• 汽车电子项目落地进度延迟
• 晶圆代工产能波动影响交付