城地香江(603887)2024年度财务报告深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2024年	同比变化
营业收入	16.21亿元	↓33.36%
归母净利润	-3.45亿元	↑47.45%
毛利率	20.57%	↑3.50个百分点
负债率	55.54%	-
研发费用	-	↓12.63%

二、第四季度表现亮点

尽管全年营收下滑，但 第四季度净利润同比大幅增长67.65% ，扣非净利润同步增长67.63%。这一异常表现源于：

• 成本控制优化： 单季度毛利率同比提升5.47个百分点至13.29%
• 财务费用管理： 全年财务费用1.42亿元，同比仅微增0.96%
• 业务结构调整： IDC业务占比达97.96%，聚焦高毛利领域

三、关键财务结构分析

1. 盈利能力

净利率从-26.97%改善至-21.27%，但 审计报告被出具保留意见 ，需关注利润质量。

2. 资金状况

项目	金额
投资收益	-9.67万元
财务费用	1.42亿元
期间费用率	33.08%（↑11.83个百分点）

四、战略动向与市场反应

• 业务转型： 已完全转向IDC及算力相关业务（占比98%）
• 融资计划： 拟定向增发募资6.97亿元发展新质生产力项目
• 股东变化： 股东户数减少1.77%，但户均持股增加1.8%
• 市场表现： 年报发布次日股价上涨5.86%，主力资金净流入2165万元

五、风险提示

1. 连续两年净利润为负，存在 退市风险警示 压力
2. 高负债率（55.54%）叠加1.42亿财务费用，现金流承压
3. 研发投入同比下降12.63%，可能影响技术竞争力
4. 第四季度营收环比增长164%但净利润环比下降250%，业务稳定性存疑