飞科电器(603868)2024年年度报告深度分析
一、核心财务数据
指标 2024年 同比变化
营业收入 41.47亿元 -18.03%
归母净利润 4.58亿元 -55.10%
扣非净利润 3.58亿元 -59.55%
现金分红 每10股派5元 分红比例47.6%

注:2024年业绩创上市以来最大跌幅,净利润水平回落至10年前水平。

二、业绩下滑关键因素

1. 双品牌战略调整成本高企 :"FLYCO飞科"高端化与"POREE博锐"性价比路线并行,中高端产品占比提升至60.78%,但市场衔接过渡期导致经营效率下降。

2. 消费环境变化 :国内电动剃须刀零售额同比下降8.1%,电吹风增长10.4%,电动牙刷下降6.9%,主力品类市场萎缩。

3. 政府补助减少 :2024年政府补助较2023年的1.34亿元大幅减少,影响非经常性损益。

4. 营销投入增加 :线上新品推广费用攀升,但研发投入相对不足(全年新申请专利108项)。

三、业务结构分析
业务板块 收入 同比变化 占比
个护电器 39.56亿元 -17.05% 95.4%
生活电器 0.61亿元 -38.74% 1.5%
其他产品 1.15亿元 +36.26% 2.8%

子品牌博锐销售额8.82亿元(占比21.36%),同比增长1.55%,成为少数增长亮点。

四、2025年一季度改善迹象

• 营收11.57亿元(同比-1.47%),降幅显著收窄

• 归母净利润1.81亿元(同比+0.49%),净利率企稳回升

• 费用率优化显示经营效率初步改善

五、投资建议与风险提示

积极因素: 高端产品占比持续提升、海外新兴市场布局加速(东南亚/非洲/中东)、25Q1净利率改善。

主要风险: 双品牌协同效应尚未显现、小家电市场竞争加剧、研发转化效率待观察。

关键跟踪指标: 中高端产品毛利率变化、海外营收增速、季度费用率变动。