注：第四季度单季营收15.14亿元（+31.74%），但净利润1.41亿元（-11.76%），呈现明显季节性波动。

1. 新能源EPC业务 成为主要增长引擎：

• 带动营收增长24.01%，但拉低整体毛利率（新能源业务毛利率显著低于传统业务）
• 应付票据激增137.03%，反映该业务采用银行承兑汇票结算比例提升

2. 传统防爆业务 结构性调整：

• 传统油气领域收入下滑，但新兴领域表现亮眼：
  • 安工智能系统：营收3.62亿元（+72%）
  • 军工核电：营收1.35亿元（+21%）
  • 海工装备：营收1.68亿元（+19%）

3. 国际业务 突破性发展：

• 外贸营收9.44亿元（+35%），创历史新高
• 沙特子公司投入运营，欧洲/东南亚/中亚布局成效显现

1. 应收账款风险 ：

• 应收账款达20.93亿元（占净利润453.05%）
• 信用减值损失同比大幅增加，影响净利润表现

2. 现金流状况 ：

• 经营性现金流5.4亿元（-14%）
• 每股经营性现金流1.59元（-14.46%）

3. 费用控制 ：

• 三费占比23.69%（-25.67%），主要因销售费用下降10.35%
• 研发费用大增52.08%，反映战略转型投入

1. 利润分配方案：每股派发现金红利1元（含税），合计3.38亿元

2. 分红率约73%，维持较高水平

3. 每股净资产6.28元（+9.28%）

1. 增长潜力 ：

• 新能源EPC业务持续放量
• 安工智能系统、军工核电等新兴领域高速增长
• 海外市场拓展带来增量空间

2. 主要风险 ：

• 应收账款管理压力
• 新能源业务毛利率持续承压
• 国际政治经济环境波动