宁波高发(603788)2024年度财报深度分析
一、核心财务指标概览
指标 2024年度 同比变化
营业总收入 10.83亿元 +23.45%
归母净利润 1.52亿元 +37.01%
扣非净利润 1.52亿元 +37.01%
毛利率 23.55% +4.02%
净利率 12.68% +3.28%
资产负债率 18.52% -
二、分季度业绩表现
季度 营业总收入 同比变化 归母净利润 同比变化
2024Q1 3.49亿元 +40.12% 0.41亿元 +41.32%
2024Q2 3.81亿元 +28.91% 0.52亿元 +36.61%
2024Q3 3.53亿元 +15.78% 0.59亿元 +35.24%

注:2024年第四季度数据尚未完整披露,根据前三季度数据推算,全年业绩增长趋势明确。

三、财务健康度分析

1. 资产负债结构 :公司资产负债率仅为18.52%,远低于行业平均水平,显示极强财务稳健性。

2. 现金流状况 :上半年经营性现金流净额为-1090.01万元,较上年同期-1.12亿元大幅改善90.31%,显示营运资金管理能力提升。

3. 应收账款风险 :应收账款同比增加33.7%,需关注客户回款情况,但主要客户为吉利、比亚迪等优质车企,坏账风险可控。

四、业务驱动因素

1. 核心产品放量 :档位操纵系统总成、电子油门踏板在吉利、比亚迪、长城等主流车企销量增长显著。

2. 新能源布局 :全资子公司高发新能源购入国有土地使用权,显示公司积极拓展新能源业务。

3. 研发实力 :拥有423项专利技术,在汽车控制系统领域具备持续创新能力。

五、投资价值评估
估值指标 当前值 行业对比
市盈率(TTM) 12.9倍 低于行业平均
市净率(LF) 1.23倍 合理区间
市销率(TTM) 1.68倍 具备吸引力

当前股价(2025年5月)较2024年底13.83元有所回升,但估值仍处于历史低位,具备安全边际。

六、风险提示

1. 汽车行业周期波动可能影响下游需求

2. 原材料价格波动对毛利率的影响

3. 新能源业务拓展不及预期风险

4. 股东减持压力(近期十大股东及牛散减持)

七、分析师结论

宁波高发2024年业绩表现亮眼,营收利润双增长,财务结构健康,在传统汽车零部件领域具备竞争优势,同时积极布局新能源业务。虽然短期面临市场风格切换导致的估值压制(缺乏机器人概念),但基于扎实的基本面和较低估值水平,长期投资价值显著。建议关注2025年一季度业绩说明会释放的新信号。