中马传动(603767)2024年度财报深度分析

一、核心财务指标概览
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(元) 907,672,611.07 1,104,538,482.32 -17.82%
归母净利润(元) 33,247,453.97 72,764,385.13 -54.31%
扣非净利润(元) 32,711,723.66 73,644,057.55 -55.58%
基本每股收益(元) 0.11 0.24 -54.17%
毛利率 16.51% 27.52% -11.01个百分点
净利率 3.66% 8.10% -44.4个百分点

2024年公司业绩呈现全面下滑态势,营业收入和净利润均出现两位数下降,盈利能力显著减弱。

二、业务板块分析
业务板块 2024年收入(元) 同比变化 收入占比
汽车零部件 788,580,557.98 -17.53% 86.88%
摩托车零部件 101,485,203.90 -14.09% 11.18%
农机零部件 3,733,229.83 -8.14% 0.41%

公司三大主营业务均呈现下滑趋势,其中汽车零部件业务占比最高但下滑幅度最大,反映出公司在汽车产业链面临较大压力。

主要产品表现:

产品 收入占比 毛利率
汽车变速器 56.34% 12.89%
汽车齿轮 30.54% 26.39%
摩托车齿轮 11.18% 4.70%

汽车变速器作为核心产品毛利率偏低,而汽车齿轮业务虽然毛利率较高但收入占比相对较小。

三、财务健康度评估

1. 应收账款风险

公司应收账款达2.16亿元,占归母净利润的650.47%,其中因成都大运破产重整计提80%比例的坏账准备,对净利润造成重大负面影响。

2. 现金流状况

每股经营性现金流为0.56元,同比下降13.57%,显示公司现金流压力增大。

3. 费用控制

三费(销售费用、管理费用、财务费用)占营收比上升至7.04%,同比增加16.2%,显示公司在费用控制方面面临挑战。

四、市场与区域表现
市场区域 收入(元) 收入占比 毛利率
境内市场 847,000,000.00 93.29% 15.46%
境外市场 46,987,000.00 5.18% 29.75%

公司业务高度依赖国内市场,但境外市场毛利率显著高于国内,显示国际业务具备一定竞争力。

五、投资风险提示
  1. 客户集中风险: 大客户破产重整对公司业绩造成重大冲击,显示客户结构存在隐患。
  2. 行业竞争加剧: 各业务板块收入全面下滑,反映市场竞争压力增大。
  3. 盈利能力下滑: 毛利率和净利率双降,核心业务盈利能力减弱。
  4. 应收账款风险: 应收账款规模大且存在坏账风险,影响现金流质量。
  5. 研发投入减少: 研发投入同比下降27.98%,可能影响长期竞争力。
六、总结与展望

中马传动2024年面临严峻挑战,业绩全面下滑,核心财务指标恶化。公司需要:

2025年公司能否扭转颓势,将取决于行业环境变化及公司战略调整的有效性,投资者需密切关注后续经营改善情况。