鸣志电器(603728)2024年度财务报告深度分析
一、核心财务指标概览
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(亿元) 24.16 25.43 -4.99%
归母净利润(万元) 7,791 14,044 -44.53%
扣非净利润(万元) 6,737 12,600 -46.45%
毛利率 37.68% 37.19% +0.49%
净利率 3.29% 5.59% -2.30%
财务费用(万元) -955.67 280.48 -440.73%
二、业务结构分析

公司主营业务构成:

核心业务控制电机板块全年实现营业收入19.59亿元,同比下降5.45%,其中下半年同比降幅扩大至8.1%。太阳能光伏应用领域收入下降明显,成为拖累营收的主要因素。

三、区域市场表现
市场区域 2024年收入(亿元) 同比变化
境内 13.46 -0.21%
境外 10.10 -10.39%

国际市场需求疲软及贸易环境复杂性对公司境外业务造成显著冲击,境内业务则保持相对稳定。

四、盈利能力解析

净利润大幅下滑44.53%的主要原因:

  1. 新建项目设计产能未达产,导致单位固定成本分摊增加
  2. 营业收入同比下降4.99%,规模效应减弱
  3. 期间费用率上升2.63个百分点至33.79%

值得注意的是,公司通过成本控制使毛利率逆势提升0.49个百分点至37.68%,但未能抵消收入下降和费用上升的影响。

五、研发与市场投入

2024年研发费用投入约1.2亿元,研发费用率保持在9.4%的高水平,显示公司持续重视技术创新。销售费用同比增长8.87%,反映公司在市场开拓方面的投入增加。

六、股东结构变化

截至2024年末,公司股东总户数为4.41万户,较三季度末增加30.95%,户均持股市值下降14.33%至51.27万元,显示股权分散度有所提高。

七、季度业绩波动
季度 营业收入(亿元) 同比变化 归母净利润(万元) 同比变化
Q4 5.86 -6.47% 3,064 -45.77%

第四季度净利润环比增长323.01%,但扣非净利润环比下降25.90%,显示盈利质量存在波动。

八、行业地位与估值

公司在混合式步进电机领域全球市场份额超10%,位居行业前三。当前市盈率(TTM)约258.72倍,市净率(LF)约9.32倍,显示市场给予较高估值溢价。

九、风险提示
  1. 国际市场需求持续疲软风险
  2. 产能利用率不足导致的固定成本压力
  3. 高研发投入对短期利润的挤压
  4. 光伏等下游应用领域需求波动