健友股份(603707)2024年度报告深度分析

注：数据来源于公司2024年年度报告

2024年公司业务结构呈现以下特点：

• 制剂业务 ：实现收入30.50亿元，占比77.74%，同比增长10.05%，其中非肝素制剂增长24.25%，成为主要增长动力
• 原料药和CDMO业务 ：收入有所下降，显示公司正在优化产品结构

业务结构变化表明公司正逐步向高附加值的制剂产品转型，特别是非肝素制剂表现亮眼。

公司业绩呈现明显的前低后高态势，第四季度表现尤为突出，单季净利润同比增长121.42%，扣非净利润增长123.6%，显示下半年经营效率显著提升。

2024年公司盈利能力大幅改善的主要原因：

1. 2023年因肝素行业变化计提的存货跌价准备因素在2024年消除
2. 制剂业务特别是高毛利非肝素制剂占比提升
3. 生产成本控制措施见效，生产效率提高

扣非净利润增长566%表明公司核心业务盈利能力显著增强，经营质量改善明显。

值得关注的是，公司筹资活动产生的现金流量净额同比减少1528.29%，显示公司融资策略有所调整，可能转向更多依赖经营性现金流。

综合来看，健友股份2024年实现了显著的业绩反转：

• 优势：制剂业务结构优化，盈利能力大幅提升，经营效率改善
• 风险：原料药业务下滑，筹资现金流变化需持续关注

建议投资者重点关注公司非肝素制剂的发展态势以及研发投入的转化效率。