卫信康(603676)2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标分析
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(亿元) 13.00 13.23 -1.69%
归母净利润(亿元) 2.46 2.14 +15.02%
扣非净利润(亿元) 2.01 1.64 +22.86%
经营活动现金流净额(亿元) 3.73 2.41 +54.61%
基本每股收益(元/股) 0.57 0.50 +14.00%

关键观察:尽管营业收入微降1.69%,但公司通过成本控制和经营效率提升,实现了 净利润双位数增长 ,特别是经营活动现金流大幅改善,显示盈利质量提升。

二、盈利能力与效率分析
指标 2024年 2023年 变化
加权平均ROE 17.86% 16.81% +1.05%
投入资本回报率 17.79% 16.27% +1.52%
销售费用率 16.15% 19.27% -3.12%
研发费用(亿元) 1.16 1.13 +2.83%

关键观察:盈利能力指标持续改善,销售费用率显著下降显示营销效率提升,研发投入保持增长态势,符合医药行业创新驱动特点。

三、现金流与资本结构
项目 2024年(亿元) 同比变化
经营活动现金流净额 3.73 +54.61%
投资活动现金流净额 -2.10 收窄46.02%
筹资活动现金流净额 -2.17 减少1.15亿元

资产重大变化:

四、业务发展与战略

1. 产品结构:核心产品注射用多种维生素(12)和多种微量元素注射液在多个省级区域获得市场准入,但部分产品受集采降价影响。

2. 研发进展:多个新产品获得药品注册证书,为未来增长奠定基础。

3. 战略方向:积极参与带量采购,优化产品结构布局,应对医药市场竞争加剧的挑战。

五、股东回报

2024年度分配预案:每10股派现1.8元(含税),按当前股价计算股息率约1.75%。

估值指标:

综合分析结论

1. 盈利质量提升 :在营收微降背景下实现净利润增长,现金流大幅改善,显示经营效率提升。

2. 研发持续投入 :研发费用增长2.83%,新产品获批为未来增长储备动能。

3. 集采应对能力 :尽管部分产品价格下降,但通过成本控制和产品结构调整维持了盈利能力。

4. 风险因素 :医药行业政策变化、产品价格压力、研发投入产出比等需要持续关注。

总体评价:卫信康2024年表现出较强的经营韧性和质量改善,在医药行业变革期展现了适应能力,未来发展取决于创新成果转化和市场拓展成效。