徕木股份(603633)2024年度财务报告深度分析
一、核心财务指标
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(亿元) 14.66 - +34.46%
归母净利润(万元) 7,350 7,199 +2.08%
扣非净利润(万元) 7,277 7,577 -3.95%
基本每股收益(元) 0.17 0.17 持平

关键分析:公司营收实现显著增长,但净利润增速明显滞后,扣非净利润甚至出现下滑,反映出 增收不增利 的经营困境。

二、费用结构分析
费用项目 2024年(万元) 同比变化
销售费用 3,693 +18.59%
管理费用 6,603 +6.09%
财务费用 3,144 +37.51%
研发费用 8,484 +28.98%

关键发现:财务费用激增37.51%,表明公司 债务负担加重 ;研发投入持续加大(占营收5.79%),虽有利于长期竞争力,但短期加重了成本压力。

三、现金流状况

• 经营活动现金流净额同比下降43%,与营收增长形成明显背离

• 可能原因:应收账款增加、存货周转放缓或预付款项增长等营运资本占用加剧

警示信号:现金流恶化程度超过利润下滑幅度,需警惕资金链风险

四、利润分配方案

• 现金分红:每10股派0.27元(含税),合计1,142万元

• 分红率:15.54% (含股份回购视为分红部分)

• 股份回购:2024年斥资3,000万元回购374万股

评价:分红政策相对保守,更多通过 股份回购 方式回馈股东,反映公司可能更注重资金留存。

五、审计与治理

• 审计意见:天健会计师事务所出具标准无保留意见

• 公司声明:董事会、监事会及高管保证报告真实、准确、完整

• 治理亮点:全体董事出席董事会会议,体现较好的公司治理

六、综合评估

优势:

1. 营收保持高速增长(34.46%),市场份额可能扩大

2. 持续加码研发投入(5.79%营收占比),技术储备增强

3. 审计无保留意见,财务报告质量可信

风险:

1. 成本控制不力 :三项费用增速均超营收增速

2. 盈利能力下滑:扣非净利润负增长,毛利率承压

3. 现金流恶化:经营性现金流骤降43%,需关注周转效率

4. 财务杠杆上升:利息支出增加37.51%,偿债压力增大

七、投资建议

短期谨慎:当前估值需消化盈利质量下滑压力,关注二季度费用控制成效

长期观察:研发转化效率及新产品放量情况,等待基本面改善信号

风险提示:行业竞争加剧、原材料价格波动、应收账款回收风险