利通电子(603629)2024年年度报告深度分析
一、核心财务数据概览
指标 2024年 同比变化
营业收入 22.48亿元 +18.72%
归母净利润 2461.64万元 -38.77%
扣非归母净利润 588.91万元 -71.10%
经营活动净现金流 7484.41万元 -89.78%
基本每股收益 0.10元/股 -
注:审计意见为标准无保留意见,公司拟每10股派发现金股利0.5元(含税)
二、关键财务指标趋势分析
指标 2022年 2023年 2024年 趋势分析
归母净利润(万元) 6591.65 4020.23 2461.64 连续两年下降,累计降幅62.7%
扣非净利润(万元) 3509.66 2037.81 588.91 连续两年加速下滑
应收账款/营业收入 27.44% 28.70% 31.33% 持续攀升,回款压力增大
三、经营质量与风险提示

1. 盈利质量下降: 营业收入与净利润变动出现明显背离,2024年营收增长18.72%但净利润下降31.75%,显示成本控制能力减弱。

2. 应收账款风险: 应收账款较期初增长29.63%,增速显著高于营收增速(18.72%),应收账款周转效率下降。

3. 现金流压力: 经营活动净现金流同比下降89.78%,显示实际现金回收能力大幅减弱。

4. 战略转型影响: 公司正从传统电视结构件制造向"液晶电视结构件+AI算力云服务"双主业转型,短期投入可能继续压制利润表现。

四、战略转型与新兴业务进展

1. AI算力布局: 截至2024年末,公司AI算力集群总规模达15,000P(直租10,000P+转租5,000P),持有AI服务器资产规模约20亿元。

2. 一季度业绩改善: 2025年Q1营收同比增长64.6%至7.04亿元,显示新业务开始贡献增量。

3. 市场认可度: 2025年Q1十大流通股东出现机构投资者(永赢数字经济基金),反映战略转型获部分机构认可。

五、综合评估与投资建议

1. 短期挑战: 传统业务盈利能力持续下滑,应收账款和现金流问题需重点关注。

2. 长期机遇: AI算力业务已形成规模优势(15,000P集群),有望成为未来增长引擎。

3. 关键观察点: 需持续跟踪AI算力业务的商业化进展及现金流改善情况。

4. 建议投资者:平衡短期风险与长期转型价值,关注季度业绩改善的持续性。