注：数据截至2024年三季报，全年业绩预期3.75亿元（分析师均值）

预焙阳极价格波动主导业绩变化： 2024年公司营收下降主要因预焙阳极价格同比大幅下滑，但销量同比增长8.31%。2025年3月行业出现单月956元/吨的历史最大涨幅，公司低价石油焦库存（1800元/吨）与当前价格（3300元/吨）形成1500元/吨价差红利。

定价机制优势： 采用"M-2"成本定价模式（售价基于前两月原料成本），2024年四季度储备的50万吨低价石油焦将在2025年逐步释放利润弹性。

贸易业务协同： 石油焦贸易业务与预焙阳极生产形成产业链协同，增强价格波动应对能力。

关键风险点：应收账款同比大增52.46%，经营性现金流波动剧烈（三季报同比-95.95%），需关注回款能力与融资持续性。

乐观观点： 部分机构认为公司被严重低估，目标市值160-230亿元（较当前有100%-150%上行空间），理由包括：

• 预焙阳极涨价周期中业绩弹性尚未充分体现
• 石油焦库存价差红利将在2025年持续释放
• 贸易业务带来戴维斯双击机会

谨慎观点： 财报体检工具提示需关注：

• 资本开支驱动的商业模式可持续性
• 债务压力与现金流匹配度
• 应收账款回收风险

当前194家主力机构持仓（占流通股18.53%），市场分歧显著。

短期： 受益于预焙阳极涨价周期，2025年Q1业绩有望超预期，但需警惕产品价格回落风险。

中长期： 关注：

1. 湖北索通100万吨煅后焦项目进展（已预付大额工程款）
2. 液流电池等新业务研发投入转化效果
3. 债务结构优化与现金流改善情况

建议投资者结合风险偏好，在涨价周期与财务稳健性间寻求平衡。