禾丰股份(603609)2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(亿元)	325.45	359.70	-9.52%
归母净利润(亿元)	3.42	-4.57	扭亏为盈
扣非净利润(亿元)	3.49	-5.03	扭亏为盈
综合毛利率	6.45%	3.98%	+2.47%
每股分红(元)	0.058	-	-

二、分业务板块表现

业务板块	2024年收入(亿元)	同比变化	毛利率
饲料业务	125.09	-24.05%	10.64%
肉禽业务	113.40	+1.14%	-
生猪业务	33.18	+28.79%	-
原料贸易	52.99	-	-

关键观察：饲料业务受行业竞争加剧影响显著下滑，但生猪业务受益于猪价上涨和成本控制实现大幅增长。

三、季度业绩表现

季度	营收(亿元)	同比变化	归母净利润(亿元)
2024Q1	-	-	-1.02
2024Q2	77.49	-12.58%	0.68
2024Q3	-	-	-
2024Q4	85.35	-5.98%	0.53
2025Q1	77.08	+6.73%	1.18

关键观察：2024年下半年业绩明显改善，2025Q1延续增长态势，显示公司经营状况持续好转。

四、财务健康度分析

指标	2024年	2023年
有息负债(亿元)	41.43	41.32
货币资金(亿元)	14.89	-
短期借款(亿元)	6.74	-
长期借款(亿元)	16.55	-
研发费用(亿元)	0.29	-65.34%

关键观察：负债水平保持稳定，但研发投入大幅削减可能影响长期竞争力。

五、投资建议

1. 优势：生猪业务盈利能力显著提升，成本控制成效明显，现金流状况改善。

2. 风险：饲料业务持续下滑，研发投入减少，行业竞争加剧。

3. 展望：2025年一季度业绩延续增长趋势，但需关注饲料业务能否企稳回升。