在宏观经济承压的环境下，公司展现出较强的经营韧性， 净利润增速显著高于营收增速 ，反映产品结构优化带来的盈利能力提升。值得注意的是，扣非净利润增速放缓至1.54%，显示非经常性损益对利润增长的贡献度有所增加。

1. 技术研发构筑壁垒 ：研发人员增至1,148人（占员工总数12.86%），引进专家2人，累计资深专家达6人。成功自研凸机电机、二代蔚蓝控制器等核心部件，智能化产品占比持续提升。

2. 产品结构优化 ：电动三轮车业务快速放量，成为新增长点；电动自行车基本盘保持稳定，毛利率同比提升。西南证券研报指出，产品升级策略有效对冲了原材料价格波动风险。

3. 政策红利释放 ：2024年底发布的电动自行车"新国标"（GB17761-2024）将于2025年实施，叠加全国以旧换新政策（截至4月置换量达334.1万辆），行业集中度提升趋势明确，头部企业受益显著。

1. 行业竞争加剧 ：销售费用同比大增21.33%，反映市场竞争白热化，品牌营销投入持续加码。

2. 政策执行风险 ：新国标实施后监管趋严可能增加合规成本，以旧换新补贴力度存在不确定性。

3. 资产效率问题 ：土地使用权摊销等管理费用增长较快，需关注长期资产配置效率。

1. 行业地位稳固 ：作为电动两轮车龙头，公司在华泰证券等机构看来具备技术领先优势和规模效应。

2. 现金流表现优异 ：年报显示经营性现金流充沛，支撑高比例分红（西南证券研报特别提及）。

3. 机构认可度 ：近一个月获得6份券商研报关注，其中4家给予"买入"评级，目标价中枢上移。