指标 | 2024年 | 同比变化 |
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营业收入 | 216.06亿元 | +2.71% |
归母净利润 | 19.88亿元 | +5.68% |
扣非净利润 | 17.92亿元 | +1.54% |
研发投入 | 6.59亿元 | +11.75% |
在宏观经济承压的环境下,公司展现出较强的经营韧性, 净利润增速显著高于营收增速 ,反映产品结构优化带来的盈利能力提升。值得注意的是,扣非净利润增速放缓至1.54%,显示非经常性损益对利润增长的贡献度有所增加。
1. 技术研发构筑壁垒 :研发人员增至1,148人(占员工总数12.86%),引进专家2人,累计资深专家达6人。成功自研凸机电机、二代蔚蓝控制器等核心部件,智能化产品占比持续提升。
2. 产品结构优化 :电动三轮车业务快速放量,成为新增长点;电动自行车基本盘保持稳定,毛利率同比提升。西南证券研报指出,产品升级策略有效对冲了原材料价格波动风险。
3. 政策红利释放 :2024年底发布的电动自行车"新国标"(GB17761-2024)将于2025年实施,叠加全国以旧换新政策(截至4月置换量达334.1万辆),行业集中度提升趋势明确,头部企业受益显著。
1. 行业竞争加剧 :销售费用同比大增21.33%,反映市场竞争白热化,品牌营销投入持续加码。
2. 政策执行风险 :新国标实施后监管趋严可能增加合规成本,以旧换新补贴力度存在不确定性。
3. 资产效率问题 :土地使用权摊销等管理费用增长较快,需关注长期资产配置效率。
1. 行业地位稳固 :作为电动两轮车龙头,公司在华泰证券等机构看来具备技术领先优势和规模效应。
2. 现金流表现优异 :年报显示经营性现金流充沛,支撑高比例分红(西南证券研报特别提及)。
3. 机构认可度 :近一个月获得6份券商研报关注,其中4家给予"买入"评级,目标价中枢上移。