关键观察：公司净利润出现断崖式下跌，主要受 安邦护卫股价下跌导致的公允价值变动损益 影响，反映出投资风险管理存在重大缺陷。

市场拓展情况：

• 全年新签项目100个，新增签约面积1040.47万方
• 江浙沪区域面积占比提升至92.51%（+1.43个百分点）
• 截至Q3累计签约项目675个，总面积8616.93万方

战略分析：公司坚持 区域深耕策略 ，但过度依赖江浙沪市场（占比超90%）可能带来区域经济波动风险。

1. 投资收益波动风险 ：非经常性损益对利润影响过大，2024年投资损失导致净利润减少约1.6亿元
2. 核心业务盈利能力下降 ：扣非净利润下滑41.84%，反映物业管理主业面临成本压力和市场竞争
3. 区域集中度风险 ：92.51%业务集中在江浙沪，抗区域风险能力较弱
4. 项目撤场影响 ：营收下降2.45%主要由于项目撤场，显示客户黏性有待提升

2024年5月公司股票出现异常波动（连续3日涨跌幅超20%），经核查系市场行为，公司声明 生产经营正常且无未披露重大信息 。

注：2024年报数据与1月业绩预告基本吻合，但最终净利润高于预告区间上限（预告1500-2250万元，实际2190万元）。

需重点关注：

• 公司投资组合的调整情况
• 区域多元化战略推进进度
• 物业管理费收缴率与成本控制措施

当前估值需谨慎考虑 投资收益不可持续性 及 核心业务增长瓶颈 。