金石资源(603505)2024年度报告深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(元)	2,752,280,029.79	1,895,877,238.30	+45.17%
归母净利润(元)	257,027,424.87	348,898,949.72	-26.33%
扣非净利润(元)	259,480,447.28	351,193,538.44	-26.11%
基本每股收益(元/股)	0.43	0.58	-25.86%
经营性现金流	同比大增6841.53%

亮点：

• 营收大幅增长45.17% ：主要得益于金鄂博氟化工无水氟化氢产品销售收入达15.81亿元，同比增长188.20%，市场份额显著提升。
• 现金流大幅改善 ：经营性现金流同比增长6841.53%，显示盈利质量和抗风险能力增强。
• 分红方案 ：拟每10股派发现金红利0.50元(含税)，并送红股4股。

挑战：

• 净利润下滑26.33% ：主要受三方面因素影响：
  1. 江西金岭受锂业周期性影响，归母净利润减少4169.66万元；
  2. 无水氟化氢产品行业毛利率整体偏低；
  3. 自有矿山产销量减少且安全环保投入加大，萤石精矿毛利率同比下降5.83个百分点。
• 产能释放不足 ：包头"选化一体"项目虽贡献利润约1.1亿元，但产能释放及成本控制未达预期。

业务板块	表现	影响因素
氟化工业务	收入大幅增长	无水氟化氢产品收入增长188.20%
锂业板块	亏损扩大	行业周期性影响，归母净利润减少4169.66万元
萤石矿开采	毛利率下降	产销量减少，安全环保成本增加

董事长王锦华在致股东信中坦诚反思公司2024年表现，主要问题包括：

• 管理和能力未能跟上监管趋势导致成本上升；
• 尾泥提锂和锂电材料项目受行业周期影响亏损；
• 包头项目在技术难题应对、内外部协调、安全环保管理等方面存在不足。

未来展望： 公司认为萤石作为氟化工"黄金赛道"的起点，在传统制冷剂和新能源领域均有不可替代性，长期发展前景良好。

综合2024年表现，金石资源呈现以下投资特征：

• 成长性 ：营收快速增长显示市场份额提升，氟化工业务成为新增长点；
• 周期性 ：锂业板块受行业周期影响明显，拖累整体利润表现；
• 转型期 ：从传统萤石开采向氟化工产业链延伸过程中面临管理挑战；
• 技术优势 ：公司在萤石资源综合利用技术方面保持行业领先。

投资者需权衡公司长期赛道优势与短期业绩波动，关注氟化工业务持续放量及锂业板块复苏情况。