时到量化 时到量化
万泰生物(603392)2024年年度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2024年 同比变化
营业总收入 22.45亿元 -59.25%
归母净利润 1.06亿元 -91.49%
扣非净利润 -1.86亿元 -117.29%
毛利率 66.2% -21.34%
净利率 4.86% -78.52%
每股收益 0.08元 -91.92%
注：财务数据创上市5年来新低，净利润为近10年最低水平
二、业务结构分析
业务分类 收入(亿元) 占比 毛利率 同比变化
试剂 14.33 63.83% 75.46% +7.66%
疫苗 6.06 27.01% 70.43% -84.69%
代理产品 1.14 5.07% 55.83% -1.02%
仪器 0.39 1.73% -310.56% -36.35%
疫苗业务受市场调整、政府集采及九价HPV疫苗扩龄影响显著下滑
三、季度表现与现金流
季度 营收(亿元) 同比 净利润(亿元) 同比
Q4 2.97 -45.14% -1.60 +71.39%

经营性现金流：0.28元/股（ -76.85% ）

三费占比：32.4%（+0.66%）

现金流恶化主要因产品销量下降导致销售回款减少
四、关键问题与风险
  1. 疫苗业务持续承压 ：九价HPV疫苗市场竞争加剧，政府集采政策影响显著
  2. 盈利能力大幅下滑 ：ROIC仅0.45%，净利率降至4.86%，产品附加值降低
  3. 应收账款风险 ：应收账款/利润比达1920.87%，回款能力存疑
  4. 仪器业务异常亏损 ：毛利率-310.56%，业务模式可持续性存疑
五、机构持仓与市场表现

主要持仓基金：招商国证生物医药指数(LOF)C（规模19.68亿元）

近一年基金净值表现： -8.21%

当前股价：69.19元（季度波动区间63.52-74.22元）