水发燃气(603318)2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(元) 25.90亿 32.63亿 -20.63%
归母净利润(元) 1.03亿 0.81亿 +27.46%
扣非净利润(元) 0.11亿 0.66亿 -83.28%
经营活动现金流净额(元) 2.91亿 1.92亿 +51.80%
加权ROE 6.11% 4.91% +1.20%

注:净利润增长主要源于联营企业投资收益增加(非经常性损益9163万元),扣非净利润大幅下滑反映主营业务盈利能力承压。

二、分业务板块表现
业务板块 2024年收入(元) 同比变化 收入占比
LNG业务 8.18亿 -49.73% 31.6%
能源综合服务 14.91亿 +9.62% 57.6%
燃气设备 2.65亿 +8.25% 10.2%

关键观察:LNG业务收入腰斩系主动收缩贸易业务所致(扣除贸易影响后营收实际增长4.53%),能源服务与设备制造成为增长主力。

三、资产质量与现金流
项目 2024年末 同比变化
货币资金 6.20亿 -62.97%
有息负债 15.41亿 +39.55%
存货 1.78亿 +10.2%
商誉减值 766万 新增计提

风险提示:货币资金大幅减少叠加负债增长,需关注短期偿债压力;商誉减值反映部分子公司(如雅安水发、伊川水发)经营不及预期。

四、战略布局与展望

公司实施"两东战略":

2025年重点:聚焦城镇燃气、LNG生产销售、装备制造、分布式能源四大业态,计划派发现金红利3122万元(分红率30.41%)。

五、估值指标(截至2025年4月)
市盈率(TTM) 28.53倍
市净率(LF) 1.97倍
市销率(TTM) 1.13倍

分析结论:公司正处于业务结构调整期,虽然通过投资收益实现净利润增长,但主营业务盈利能力显著下滑。未来需关注蒙东战略落地效果及负债管控情况。

数据来源:水发燃气2024年年度报告及公开市场信息,截至2025年4月