扬州金泉(603307)2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标分析
指标 2024年 同比变化
营业收入 8.31亿元 -1.77%
归母净利润 1.44亿元 -36.89%
扣非净利润 1.30亿元 -41.32%
毛利率 26.02% -6.48个百分点
净利率 18.31% -8.98个百分点
基本每股收益 2.15元 -

公司2024年业绩呈现明显下滑趋势,其中净利润降幅显著高于营收降幅,反映成本压力加大和盈利能力减弱。

二、季度业绩波动分析
季度 营业收入 归母净利润 扣非净利润
2024Q4 2.00亿元(同比+12.46%) 3464.97万元(同比+27.62%) 446.91万元(同比-81.90%)

第四季度营收和净利润同比回升,但扣非净利润大幅下滑,显示非经常性损益对业绩影响显著。环比来看,Q4净利润增长105.13%,但扣非净利润下降71.77%,表明盈利质量存在波动。

三、费用与盈利能力分析

2024年期间费用总额5998.98万元,同比增加4060.07万元,费用率上升4.93个百分点至7.22%。其中:

费用大幅增长是净利润下滑的重要原因,特别是销售和管理费用增速显著高于营收增速。

四、业务结构分析
产品类别 收入占比 毛利率特点
帐篷 43.40% 18%-38%,近年提升显著
服装 30.84% 15%-27%,受汇率影响大
睡袋 14.12% 21%-33%,羽绒类产品毛利率高
背包 4.67% 13%-17%,毛利率最低

帐篷作为第一大产品,其毛利率波动对公司整体盈利能力影响显著。2024年整体毛利率下降6.48个百分点,反映产品结构或成本控制出现问题。

五、股东结构与市场表现

截至2024年末:

筹码集中度提高,显示机构投资者可能增持。当前估值处于行业中等水平。

六、分红方案

公司拟每10股派发现金红利6.00元(含税),合计派发约4072.62万元。加上2024年半年度已分配的2680万元,全年分红总额占净利润比例较高。

七、风险提示
  1. 外销占比高(约95%),受汇率波动和国际贸易环境影响大
  2. 原材料价格波动直接影响毛利率水平
  3. 客户集中度较高,前五大客户占比62%
  4. 费用增长过快侵蚀利润空间