江瀚新材（603281）2024年年度报告深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入（亿元）	22.16	22.77	-2.69%
归母净利润（亿元）	6.02	6.55	-8.03%
扣非净利润（亿元）	5.68	6.43	-11.71%
毛利率	34.33%	-	-
负债率	6.84%	-	-

2024年第四季度呈现显著分化特征：

• 单季度营收5.12亿元（同比 -2.67% ），延续全年下滑趋势
• 归母净利润1.45亿元（同比 +20.57% ），显著优于前三季度表现
• 扣非净利润1.36亿元（同比 -9.23% ），显示主营业务仍承压

季度营收呈现逐季递减趋势：Q1（5.87亿）→ Q2（5.88亿）→ Q3（5.30亿）→ Q4（5.12亿）

项目	数值	分析
负债率	6.84%	显著低于行业平均水平，财务结构稳健
财务费用	-7322.83万元	体现高效的资金管理能力
投资收益	2263.75万元	补充利润来源
外汇套期保值	1.5亿美元额度	应对汇率波动风险的重要举措

核心亮点：

• 产品销量实现 12.19% 同比增长，显示市场渗透力增强
• 34.33%的毛利率水平保持行业竞争力
• 第四季度净利润逆转实现显著增长

主要挑战：

• 产品价格下行压力导致"增量不增收"
• 扣非净利润降幅（ -11.71% ）大于净利润降幅，核心盈利能力承压
• 现金流同比下降超20%，需关注营运资金效率

1. 防御性优势： 极低负债率（6.84%）提供充足财务安全边际

2. 增长潜力： 第四季度净利润回升可能预示经营策略调整见效

3. 风险因素： 需持续关注全球市场需求变化及原材料价格波动

4. 分红预期： 公司已制定上市后三年分红回报规划，2024年利润分配方案尚待股东大会批准