1. 收入结构变化： 2024年公司实现营业收入61.29亿元，同比下降1.92%。收入下滑主要源于压滤机产品价格调整，其中新能源行业设备需求减缓是重要影响因素。分季度看，第四季度收入14.26亿元，同比下滑10.97%，环比下降9.59%，显示行业景气度持续下行。

2. 盈利能力分析： 公司全年毛利率29.06%，同比下降2.69个百分点；净利率13.84%，同比下降2.29个百分点。盈利能力下滑主要由于：1)压滤机产品主动降价策略；2)原材料成本压力；3)新能源等高毛利业务占比下降。值得注意的是，第四季度毛利率29.04%，环比提升0.68个百分点，显示成本控制有所改善。

3. 现金流表现： 经营活动现金流净额达10.41亿元，同比大幅增长288.21%，创历史新高。这一优异表现主要源于：1)应收账款管理改善；2)存货周转效率提升；3)预收款增加。强劲的现金流为公司后续发展提供了充足资金保障。

4. 费用控制： 期间费用总额5.79亿元，同比减少5566.8万元；期间费用率9.44%，同比下降0.71个百分点。其中研发费用同比减少27.88%，显示公司可能调整了研发投入节奏。

1. 行业竞争格局： 作为国内压滤机行业龙头，公司市占率约47%，仍保持领先地位。但2024年市场竞争明显加剧，主要竞争对手通过价格战争夺市场份额，迫使公司采取降价策略应对。

2. 下游应用领域： 传统优势领域如矿物及加工(占比26.6%)、环保(25.8%)保持稳定，但新能源领域(24.6%)受行业周期影响需求放缓。公司正积极拓展化工、食品等新兴应用领域以分散风险。

3. 国际化进展： 年报显示公司海外业务占比有所提升，特别是在东南亚和非洲市场取得突破，这将成为未来增长的重要驱动力。

• 行业竞争风险： 压滤机行业价格战持续，可能进一步挤压利润空间
• 需求波动风险： 新能源等周期性行业投资放缓影响设备需求
• 原材料风险： 钢材等大宗商品价格波动影响生产成本
• 技术替代风险： 新型过滤技术可能对传统压滤机构成挑战

综合来看，景津装备2024年面临行业下行压力，业绩出现下滑，但现金流表现优异，财务状况健康。公司作为行业龙头具备较强的抗风险能力，当前市盈率(TTM)约10.3倍，估值处于历史低位。建议投资者：

1. 短期关注行业需求回暖信号及公司市场份额变化
2. 中长期关注公司国际化进展和新应用领域拓展
3. 重视公司高分红特性，2024年拟每股派现0.40元(含税)

注：以上分析基于公司公开年报数据，不构成投资建议，请投资者谨慎决策。