恒通股份(603223)2024年度财务报告深度分析
核心财务数据概览
指标 2024年 2023年 同比变化
营业总收入(亿元) 20.02 37.56 -46.69%
归母净利润(亿元) 1.55 1.17 +31.98%
扣非净利润(亿元) 1.53 1.15 +32.90%
毛利率 13.98% 5.56% +151.92%
净利率 7.68% 3.13% +145.47%
每股收益(元) 0.22 0.16 +37.50%
注:第四季度单季净利润5641万元,同比大幅增长193.6%
业务结构转型分析
LNG业务战略调整: 公司主动缩减重资产规模,处置约1/3 LNG车辆(约300辆),转向轻资产运营模式。运贸一体业务向纯承运业务转型,导致收入规模下降但盈利能力显著提升,单吨毛利增长50%以上。
港口业务新增长点: 裕龙岛10万吨级码头投入运营,为裕龙岛炼化一体化项目提供服务。2024年已贡献部分收入,预计2025年起将成为重要利润来源,设计吞吐量超3000万吨。
物流基本盘稳固: 胶东地区保有220+特种运输车辆,深度绑定万华化学等核心客户,年稳定创收8-9亿元,提供优质现金流。
财务质量评估
财务指标 2024年 同比变化 分析
经营性现金流(亿元) 2.62 -49.7% 受收入规模缩减影响,但现金回收比达143.7%显示回款良好
总资产(亿元) 55.13 +8.7% 裕龙港务在建工程转资导致固定资产增长239.94%
有息负债 显著增加 - 需关注资本支出项目的合理性和资金链安全性
三费占比 4.11% +90.43% 财务费用增加63.65%(贷款利息增加),销售费用下降44.99%
未来展望与风险提示

成长动能:

主要风险:

投资建议

基于战略调整成效显现和盈利能力的显著改善,市场普遍预期2025-2027年归母净利润分别为2.2/3.0/4.0亿元,对应PE 29/21/16倍。当前估值反映转型预期,建议关注港口业务放量进度和负债结构变化。

报告日期:2025年5月9日