天有为(603202)2024年年度报告深度分析
一、核心财务表现
指标 2024年 同比变化 2023年 2022年
营业收入(亿元) 44.65 +29.9% 34.37 19.72
归母净利润(亿元) 11.36 +34.96% 8.42 3.97
扣非净利润(亿元) 11.08 +23.97% 8.90 3.95
毛利率 37.11% +0.96pp 36.15% 31.07%
注:2024年Q4单季度营收12.44亿元(+23.42%),净利润2.85亿元(+2.77%),增速环比放缓
二、业务发展亮点

1. 技术壁垒持续强化 :截至2024年6月拥有135项境内专利(含52项发明专利)及18项软件著作权,复合屏技术形成差异化竞争优势。

2. 客户渗透率提升 :现代汽车集团采购占比从2021年4.22%提升至2024年30.48%,预计2024年采购额达21.1亿元。

3. 国际化布局加速 :境外收入占比显著提升,带动毛利率水平持续高于行业均值(德赛西威、华阳集团等对标企业)。

三、主要风险因素

1. 客户集中度风险 :前五大客户收入占比84.42%(2023年数据),现代汽车集团应收账款占比达41.65%。

2. 市场竞争加剧 :博世、电装等国际巨头占据全球50%以上市场份额,国内市场竞争格局尚未稳定。

3. 股价波动风险 :上市后7个交易日累计下跌近30%,反映市场对高估值与客户依赖的担忧。

四、2025年发展展望

1. 产能释放 :IPO募资35.27亿元将用于智能座舱产能扩建,预计2025-2026年逐步投产。

2. 新客户拓展 :需验证能否突破对现代集团的单一依赖,形成多元化客户结构。

3. 技术迭代 :智能网联汽车趋势下,需持续加大研发投入维持技术领先性。

注:2025年Q1营收10.43亿元(+11.43%),净利润2.4亿元(+4.20%),增速进一步放缓