迎驾贡酒(603198)2024年年度报告深度分析
一、核心财务数据概览
指标 2024年 同比变化 2025Q1 同比变化
营业收入(亿元) 73.44 +8.46% 20.47 -12.35%
归母净利润(亿元) 25.89 +13.45% 8.29 -9.54%
扣非净利润(亿元) 25.66 +14.93% 8.16 -9.48%
毛利率 73.9% +2.6% 76.5% +1.4%
净利率 35.3% +1.2% 40.5% +1.2%

2024年公司拟派发现金红利每股1.5元(含税),分红总额12亿元,占归母净利润比例46.35%。

二、产品结构分析
产品类别 2024年收入(亿元) 同比变化 收入占比
中高档酒 57.10 +13.8% 81.6%
普通酒 12.90 -6.5% 18.4%

中高档酒销量/吨价分别同比增长9.3%/4.1%,其中洞藏系列增速快于中高档整体,成为主要增长驱动力。2025Q1中高档酒占比进一步提升至87.7%,但金星/银星系列出现大双位数下滑。

三、区域市场表现
区域 2024年收入(亿元) 同比变化 收入占比
省内市场 50.90 +12.8% 72.7%
省外市场 19.10 +1.3% 27.3%

省内市场表现稳健,2025Q1省内占比进一步提升至83.2%。省外市场面临江苏强势地产酒挤压,2025Q1收入同比下降29.7%,扩张压力显著。

四、盈利能力与费用分析

2024年毛利率提升2.6个百分点至73.9%,主要受益于产品结构升级。费用方面:

2025Q1销售/管理费用率分别同比上升1.00/0.80%,反映短期营销投入增加。

五、经营亮点与风险提示

亮点:

风险:

六、投资建议

尽管2025Q1业绩短期承压,但公司核心竞争优势未变:

建议关注省外市场突破进展及中低端产品线调整效果,长期仍具备成长潜力。