润本股份(603193)2024年年度报告深度分析

一、核心财务数据

指标	2024年	同比变化
营业总收入	13.18亿元	+27.61%
归母净利润	3.00亿元	+32.80%
扣非净利润	2.89亿元	+32.28%
经营活动现金流净额	2.57亿元	+1.87%
基本每股收益	0.74元	-
加权平均ROE	14.91%	-7.73个百分点

注：第四季度净利润同比下降13.3%，需关注季节性因素影响

二、经营亮点

渠道拓展： 线上线下协同发展，电商平台(天猫/京东/抖音)市场占有率保持领先
产品创新： 推出儿童防晒乳、蛋黄油系列等新品，研发投入持续加大
品牌建设： 获得多个电商平台奖项，品牌影响力显著提升
规模效应： 婴童护理和驱蚊产品矩阵扩充带动毛利率提升
治理优化： 完善内控体系，董事会决策效率高(5票通过率100%)

三、分红方案

2024年度拟实施每10股派发现金红利2.3元(含税)，总计派发约72,826,796.52元，分红率约24.3%。

以当前股价35.58元计算，股息率约为0.65%，处于行业中等水平。

四、估值指标

指标	数值
市盈率(TTM)	47.02倍
市净率(LF)	6.78倍
市销率(TTM)	10.71倍

注：估值水平高于行业平均，反映市场对其成长性的较高预期

五、风险提示

ROE下滑： 加权平均净资产收益率同比下降7.73个百分点至14.91%
现金流压力： 筹资活动现金流净额减少11.1亿元，投资活动持续净流出
季节性波动： Q4净利润同比下滑13.3%，需关注业务周期性
市场竞争： 个人护理领域竞争加剧，新品研发投入产出比需持续跟踪
渠道依赖： 电商平台集中度较高，存在平台政策变化风险

六、分析师观点

润本股份2024年保持高速增长态势，营收和净利润增速均超30%，验证了"大品牌、小品类"战略的有效性。公司在婴童护理和驱蚊领域的差异化产品布局形成竞争壁垒，电商渠道优势明显。但需注意：

ROE下滑反映资本效率有所降低
当前估值已包含较高增长预期
2025年需观察新品放量情况和线下渠道拓展成效

建议投资者关注公司研发投入转化效率及夏季销售旺季表现。