福斯达(603173)2024年年度报告深度分析

2024年度，福斯达预计实现归属于母公司所有者的净利润2.58亿元至2.95亿元，同比增长34.97%至54.33%；扣非净利润2.35亿元至2.72亿元，同比增长36.80%至58.34%。主要驱动因素包括：

• 在手订单充足，产能利用率提升带动交付规模扩大
• 项目平均毛利率同比上升，反映产品结构优化及成本管控成效
• 海外市场拓展取得突破，特大型空分装置项目实现技术输出

指标	2024年预计值(亿元)	同比增幅
归母净利润	2.58-2.95	34.97%-54.33%
扣非净利润	2.35-2.72	36.80%-58.34%

双市场战略成效显著： 国内深化钢铁、化工等传统领域合作，海外成功签约"一带一路"6万等级特大型空分项目，实现LPG装置技术突破。

产能建设加速： 海盐生产基地预计2024年底投产，将提升高端装备产能30%以上，支撑国际订单交付能力。

政策红利释放： 受益于国家设备更新政策，空分设备需求同比增长25%，公司在冶金领域市占率提升至18%。

1. 海外项目受地缘政治影响，2024H1海外收入同比下降37.34%，部分订单确认延迟
2. 原材料价格波动可能压缩毛利率空间，需关注铜、钢等大宗商品价格走势
3. 行业竞争加剧，大型空分设备领域面临国际巨头技术竞争压力

公司将持续推进"三大战略方向"：

• 技术升级： 加大绕管式换热器等核心部件研发投入，研发费用率计划提升至4.5%
• 国际化布局： 2025年目标海外收入占比提升至35%，重点开发东南亚LNG项目
• 模式创新： 推广"类BOT模式"，通过运营服务获取持续性收益

预计2025年净利润增速中枢将维持在30%-40%区间，ROE有望提升至15%以上。