公司在营业收入微降1.12%的情况下实现了净利润9.54%的增长，主要得益于：

• 成本控制成效显著 ：营业成本同比下降2.58%，主要系运输收入减少导致变动成本减少及公司采取降本增效措施
• 毛利率提升 ：毛利率28.22%，同比增加3.99个百分点
• 费用优化 ：销售费用、管理费用、财务费用总计1.51亿元，三费占营收比8.27%，同比减少6.23%

但需注意：

• 第四季度表现不佳：Q4营收同比下降13.52%，净利润同比下降54.08%
• 扣非净利润基本持平(-0.11%)，显示核心业务增长乏力
• 净利率17.64%虽同比提升13.07%，但仍低于分析师预期的4.06亿元净利润水平

经营活动现金流净额大幅下降41.44% 至2.68亿元，需关注以下因素：

• 应收款项激增444.19%：主要系报告期末应收运输收入款同比增加
• 预付款项异常增长2074.64%：因预计燃油价格上涨而增加燃油储备
• 存货增长56.26%：同样因燃油储备增加

营运资金压力显现：

• 短期借款增长533.33%：报告期新增银行贷款
• 应付账款增长51.29%：报告期发生的成本尚未到结算期

在航运行业中的表现：

• 净利润增速在已披露年报的17家同行中排名11位，低于63%的同行
• 总体财务状况评分1.90分(行业39家公司中排名靠后)
• 优势：偿债能力、盈利能力良好
• 劣势：成长能力一般

战略发展方面：

• 公司明确表示暂无人工智能(AI)接入计划，在数字化转型方面相对保守
• 燃油价格波动应对策略激进，可能带来库存减值风险

优势：

• 成本控制能力提升带动利润率改善
• 区域滚装运输市场仍具一定垄断优势

风险：

• 渤海湾滚装运输市场需求波动直接影响营收
• 激进燃油储备策略可能带来价格波动风险
• 现金流管理压力增大
• 数字化转型滞后可能影响长期竞争力

建议投资者密切关注：燃油价格走势、应收款项回收情况、Q4业绩下滑是否持续等关键指标。